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长鑫(科技)估值奔向万亿元级,合肥国资“爆赚”背后:精《巧的》股权{设计},成为关键一招
来源:东北网 编辑:北口水草 2026-05-21 18:53:35

如果把长鑫(科技)估值奔向万亿元级,合肥国资“爆赚”背放到更完整的背景里看,很多细节之间其实是相互关联的。

当长鑫科技带着一份亮眼的季度成绩单冲刺科创板时,市场看到的不仅是数字的增长,更是一个从深亏到强盈的绝地反击故事。

放到整体脉络里看,合肥扮演了 " 产业组织者 " 和 " 长期陪跑人 " 的角色,以战略性耐心培育基础制造与核心环节深圳则发挥其市场敏感、资本活跃、国际化链接能力强的优势,赋能企业的研发升级与市场拓展两者并非简单替代或竞争,而是形成了 " 培育—赋能—扩散 " 的接力与共生。

换个角度看,一家由合肥资本早期培育的集成电路企业,在获得深圳国资加持后,选择将部分板块放在深圳合肥提供了最初的土壤和养分,深圳则提供了更国际化的平台和更丰富的应用场景这意味着什么?

进一步说,时间来到 2024 年 5 月,另一家合肥企业,合肥睿普康集成电路有限公司(下称 " 睿普康集成电路 ")完成了 A 轮超亿元融资领投方中,再次出现了深圳投控的身影而老股东名单里,则有合肥本地的海恒资本。

换个角度看,合肥产投带着明确的产业布局思维,要打造一个完整的存储产业集群,从设计、制造到封测、模组,一个都不能少深圳投控则更市场化,这家公司技术不错,团队靠谱,市场空间大,值得投。

放到整体脉络里看,2022 年 1 月,深圳宏芯宇电子股份有限公司(下称 " 宏芯宇电子 ")宣布完成战略轮 1.5 亿元融资投资方名单上,深圳投控、深圳高新投、合肥产投并列出现。

从细节来看,其实,在长鑫科技之前,合肥与深圳之间,就曾上演过一场精彩的 " 双城互动 "。

从细节来看,合奏:当合肥遇见深圳。

从细节来看,安徽省投资集团作为省级综合投资平台,以 7.91% 的持股成为长鑫科技第五大股东,其代表了省级层面对该项目战略意义的最高确认和资源加持。

放到整体脉络里看,合肥还主导设立了员工持股平台合肥集鑫(持股 8.37%),让核心工程师和技术骨干真正成为 " 自己人 "此外,产投壹号、合肥建长、产投高成长等同样具有合肥国资背景的基金进一步巩固了这一阵营合计来看,以合肥国资为核心的本地力量,在长鑫科技中构筑了超过 45% 的坚实壁垒。

换个角度看,简单说,合肥没有选择自己直接当 " 老大 ",而是用了一种更聪明、更柔和的方式:我支持你当老大,但我必须是那个最重要的 " 合伙人 "。

进一步说,图片来源:长鑫科技招股书。

换个角度看,而投资长鑫科技,则是合肥在产业棋盘上落下的又一枚 " 胜负手 "这一次,赌注更大,风险更高,存储芯片是半导体行业公认的 " 吞金兽 " 和 " 技术高地 ",百亿投资只是入门券,千亿投入不见得能听见响。

需要注意的是,起笔:合肥的 " 神来之笔 "。

进一步说,图片来源:每经记者 余洋 梳理。

放到整体脉络里看,那么,是谁在背后支撑着这样的崛起?

放到整体脉络里看,今年一季度,长鑫科技实现营业收入 508 亿元,同比激增 719.13%更关键的是盈利能力的根本性逆转:归属于母公司所有者的净利润达到 247.62 亿元,要知道 2025 年同期,公司还亏损 15.59 亿元。

需要注意的是,这种互动,实质上是将地方的政策耐心、资本杠杆与产业生态,通过市场化纽带进行跨区域优化配置这种方式打破了行政区划的隐形壁垒,让企业能在更广阔的维度上整合资源:在甲地孵化,在乙地研发,在丙地应用。

从细节来看,合肥与深圳的 " 握手 ",提供了一个生动的区域协同样本。

换个角度看,更值得玩味的是后续故事融资落地后,深圳投控充分发挥其作为深圳市国资战略投资平台的作用,助力睿普康集成电路的深圳公司成功落地深港科创园区。

放到整体脉络里看,最终双方各取所需,共同完成了这笔融资宏芯宇电子将资金重点投入存算一体架构研发与国产闪存生态拓展,一段 " 合肥培育 + 深圳赋能 " 的合作雏形初现。

需要注意的是,这家专注存储主控芯片及模组研发的企业,正好处在长鑫存储产业链的下游两地国资因同一项目坐到谈判桌前,背后的逻辑却各有侧重。

需要注意的是,长鑫存储器项目 图片来源:合肥发布。

放到整体脉络里看,在国资力量深度布局本土的同时,长鑫科技的股东名单中,也跃动着广州、深圳等外地国资的身影尽管持股比例不高,但其入场别具意味,尤其是深圳国资的参与,早已超越单纯的财务投资,成为观察地方国资跨区域联动的一扇生动窗口。

需要注意的是,安徽担保资管、安徽交控等一批省属专业平台相继入场它们的角色各异,有的为产业链上的中小供应商提供信用加持,有的则为未来浩荡的原材料与成品运输规划交通动脉。

换个角度看,长鑫科技不仅是合肥一城的胜利,更是安徽省 " 全省一盘棋 ",集中力量攻坚核心技术突破的典范。

换个角度看,这种设计,既给了创业团队最大的自主权和尊严,又确保了城市的产业意志能够贯穿始终,要的不是简单的控制,而是深度绑定,风险共担,利益共享。

进一步说,长鑫科技的第一大股东,是清辉集电,持股 21.67%但它的背后,站着合肥市产业投资控股(集团)有限公司(下称 " 合肥产投 ")的身影,通过其全资子公司长鑫集成(第二大股东),合肥产投间接掌控了清辉集电近半的权益。

需要注意的是,答案藏在股东名单里一个精妙到极致的结构设计里合肥,凭什么敢?

进一步说,合肥被称为 " 最牛风投城市 ",故事要从十多年前说起当年引进京东方,被外界嘲讽为 " 砸锅卖铁赌面板 ",结果赌出了一个全球领先的显示产业集群。

放到整体脉络里看,据预测,在长鑫科技上市后,按照合肥国资系持股比例计算,若市场情绪激进,给到 25 倍至 30 倍 PE(市盈率),合肥国资账面资产甚至可能直接冲到万亿元级。

从细节来看,《每日经济新闻》记者梳理其招股书发现,国资在其中扮演了关键角色:合肥国资在发行前持股 45.16%,处于核心地位国家产业基金和安徽省级国资持股均超过 9%此外,股东名单中还不乏深圳、广州国资的身影一片天的背后,是一张国资合力织就的支持网。

需要注意的是,这样的利润规模,即便放在整个 A 股市场中也令人瞩目在剔除银行和金融类企业后,今年一季度净利润能超过长鑫科技的,只有中国石油、中国海油、中国移动、贵州茅台这四家巨头长鑫科技不仅跑出了陡峭的增长曲线,更已悄然跻身 A 股最具盈利能力的公司阵营。

从细节来看,最终,一个个局部的 " 产业棋子 ",通过国资资本的有序联动,在国家的大棋盘上串联成链、交织成网。

综合来看,围绕长鑫(科技)估值奔向万亿元级,合肥国资“爆赚”背的关键点并不只在表面信息,更在于细节推进和后续反馈。

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