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A股内《衣第》(一股),年入30亿{仅赚}5000万
来源:东北网 编辑:甜若微苦 2026-05-20 19:31:36

从整体脉络来看,A股内《衣第》(一股),年入30亿{仅赚}500并不是单一信息点,而是由多个细节共同组成。

有 "A 股内衣第一股 " 之称的深圳汇洁集团股份有限公司(以下简称 " 汇洁股份 "),刚跌入近十年来的业绩低谷。

进一步说,近期,公司还推出了每 10 股派发现金红利 8 元(含税)、合计约 3.28 亿元的高分红方案,股息率超过 11%,在 2025 年 A 股已公布分红方案的上市公司中排名前列。

从细节来看,2026 年一季度主要会计数据和财务指标。

换个角度看,伊维斯则在品牌塑造上持续加码近期,品牌代言人宋佳演绎 2026 春夏 " 美学薄杯 " 系列,主打轻薄有型的穿着体验同期,伊维斯还对部分线下门店进行形象升级,增设产品体验区。

放到整体脉络里看,目前,汇洁股份旗下拥有曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、秘密武器等多个品牌配合品类结构调整,公司在研发与品牌建设上持续投入。

需要注意的是,值得一提的是,背心式内衣、大杯内衣等背心品类首次在年报中独立列示,以 5.88 亿元的收入体量、36.51% 的同比增速成为增长最快的第二大品类同时,家居品类也实现了 6.02% 的增长。

进一步说,在产品端,管理层在业绩说明会上明确表示,将 " 围绕用户需求创新迭代产品,强化品牌用户心智,持续提升品牌价值 "。

同时,公司搭建起超百人直播与短视频团队,形成了多品牌、多店铺的自播矩阵,抖音渠道利润率明显改善2025 年,抖音渠道实现收入 4.24 亿元,同比增长 30.66%,成为公司重要的增量来源。

从细节来看,渠道方面,年报显示,公司 2026 年将通过精细化运营深挖存量店以及电商渠道增长潜力,顺应新零售、社交电商、直播电商等消费新模式新业态发展,提升用户体验继续开拓购物中心、奥特莱斯等新渠道以及三、四线城市经销市场,缩短新店培育期。

换个角度看,2026 年 4 月 10 日,汇洁股份举办 2025 年度业绩说明会面对投资者 " 业绩持续下滑,将有何举措扭转 " 的提问,公司直白回应称:" 优胜劣汰"。

放到整体脉络里看,产品、渠道新旧动能转换。

进一步说,一方面,主打 " 松弛感 "" 悦己 " 的无钢圈、无尺码(One Size 或 S/M/L 码)内衣成了身体解放的消费符号另一方面,复杂工序的非标化产品变成标准化快消品,转化率高、复购高、售后少,在电商算法中比传统内衣更易获得流量倾斜。

需要注意的是,与此形成鲜明对照的,是新锐品牌一路高歌猛进成立仅 8 年的蕉内,2024 年 GMV 已突破 70 亿元,体量相当于许多传统内衣品牌的两倍在 2025 年天猫 " 双十一 " 榜单上,蕉内与 Ubras 稳居前二。

进一步说,不仅外资品牌告别,爱慕股份、都市丽人、安莉芳等本土行业龙头也普遍承压。

需要注意的是,持续扩大的亏损已成事实,关停海外业务是理性选择而放在当前行业洗牌的背景下,这一决策也有其战略意义。

从细节来看,需要看到的是,在盈利效率方面,汇洁股份同样面临挑战尽管综合毛利率仍维持在 67.87% 的高位,与上年同期几乎持平,但净利率已跌至 2.71%,创下上市以来最低纪录根据年报,高达 14.26 亿元的销售费用中,广告宣传及网络销售费用就达到 5.69 亿元,叠加直营终端费用、装修装饰费等多重成本,进一步压缩了其盈利空间。

换个角度看,2025 年分季度主要财务指标。

换个角度看,在此背景下,2025 年 12 月,汇洁股份以 " 中美、加美关税政策不确定性无法排除 " 为由,正式宣告终止运营 understance 品牌。

换个角度看,在业务搭建过程中,公司多次向子公司补充流动资金,但该品牌自上线以来始终未能实现盈利数据显示,EASY 自 2021 年起持续亏损,2023 年至 2025 年净亏损分别约为 5791 万元、6295 万元和 1.09 亿元,各期亏损额占汇洁同期归母净利润的比例从 31.83% 攀升至 79.66%,再到 200.69%。

需要注意的是,终止运营的 understance,是汇洁股份通过其加拿大全资子公司在北美推出的子品牌,也是公司成立以来首次以自有品牌形式开拓海外市场。

进一步说,汇洁股份官网截图。

换个角度看,近几年,Ubras、蕉内等本土新锐品牌强势崛起,而黛安芬、艾格等国际大品牌持续收缩,国内内衣市场正经历新一轮洗牌根据年报,长期以传统文胸为主、倚重线下百货渠道的汇洁股份,正加速布局抖音等电商平台与购物中心等线下新渠道,并积极将产品线向背心等新品类延伸。

放到整体脉络里看,净利润大幅下滑,主要与公司的北美市场业务收缩有关据悉,2025 年 12 月,汇洁股份宣告终止运营加拿大 "understance" 品牌,结束连亏五年的北美业务,踩下一脚沉重的刹车。

放到整体脉络里看,根据 2025 年年报,公司全年实现营业收入 30.02 亿元,同比增长 1.61%,首次突破 30 亿元大关但归母净利润仅以 5482 万元收场,同比骤降约三成,为 2015 年上市以来最低。

放到整体脉络里看,截至 2026 年 5 月 15 日收盘,汇洁股份(002763)大幅低开,下跌 9.37%,总市值 33.7 亿元根据 Wind 数据,2025 年全年该股涨幅为 16.09%,2026 年以来涨幅为 23.89%。

从细节来看,2026 年一季报显示,公司归母净利润 9171.52 万元,同比增长 19.06%扣非净利润 8798.06 万元,同比增长 17.42%在营收同比微降 2.27% 的情况下,净利润实现两位数增长,毛利率提升至 69.41%,较上年同期增加 1.39 个百分点,经营活动现金流净额同比大增 423.02% 至约 1.39 亿元。

从细节来看,尽管渠道、产品调整在短期内带来成本前置压力,但从 2026 年一季度数据来看,积极信号已经显现。

进一步说,连续三年营收超 20 亿元的曼妮芬,在 2025 年推出蜻蜓 Bra 系列,通过改进侧比结构减轻文胸重量,上市首年销量即超过 20 万件据悉,在研发支撑层面,公司年内新增 32 项专利授权,并投资设立互动数据(武汉)有限公司,用以强化数字化能力建设。

放到整体脉络里看,2024、2025 年营业收入构成(按行业、产品分类)。

从品类结构看,传统文胸仍在收缩根据年报,2025 年其文胸收入 12.43 亿元,同比下降 9.75%,占内衣收入的比重降至 41.4%,这已是该产品连续第二年出现负增长。

从细节来看,现金流数据同样体现了渠道效率的提升2025 年,公司经营活动产生的现金流量净额为 2.51 亿元,同比增长 17.03%,增速显著高于同期 1.61% 的营收增幅,表明门店数量收缩并未对资金周转造成拖累截至 2026 年一季度末,公司账面货币资金进一步增至 11.07 亿元。

换个角度看,事实上,在北美业务关停前,公司已主动收缩传统街边店2025 年,公司直营门店净减少 18 家,经销门店净减少 71 家,而在购物中心、奥特莱斯新开超百家直营门店。

从年报及公开会议信息来看,产品与渠道正是这场转型的两大抓手。

从细节来看,那么,汇洁股份如何求变?

放到整体脉络里看,由此看,此时果断 " 断腕 " 的更大意义在于腾出手来,将资源收回国内,为后续转型蓄力。

换个角度看,不难看出,这种分化背后是内衣行业在消费与供给两端的变革。

需要注意的是,国内钢圈内衣的鼻祖、凭借记忆合金钢托起家的爱慕股份,其旗下子品牌 " 乎兮 " 在与新锐对手的竞争中落败,自 2025 年 6 月 24 日起正式终止运营2025 年上半年,爱慕股份实现归母净利润 1.06 亿元,同比下滑 31.37%都市丽人 2025 年全年归母净利润 1.23 亿元,同比下降 2.18%安莉芳控股 2025 年全年亏损 2.53 亿港元,较上年 3.73 亿港元的亏损有所收窄,但仍未走出困境。

需要注意的是,2025 年 12 月 31 日,拥有 139 年历史的德国品牌黛安芬,结束了在中国市场运营的最后一天黛安芬靠专业导购体系、细分尺码规则、主打聚拢与调整功能的钢圈文胸构建起的内衣认知,正在追求舒适的消费潮流中消解法国品牌艾格在 3000 余家线下门店归零后,于 2025 年彻底关闭了最后的天猫旗舰店。

换个角度看,2025 年费用构成。

需要注意的是,而剔除北美业务的干扰后,汇洁股份国内内衣业务的真实盈利能力反而呈现增长2025 年,剔除 understance 影响后的国内营业收入为 29.34 亿元,同比增长 1.38%国内业务归母净利润为 1.65 亿元,同比增长 16.13%。

换个角度看,为此,公司额外计提存货跌价准备约 3089 万元,并因北美仓库提前退租产生一次性退租费用及押金损失约 1534 万元两项合计约 4623 万元这也解释了为什么在前三季度盈利背景下,公司第四季度归母净利润突然出现 6718.95 万元的亏损由此公司全年归母净利润仅 5482 万元。

从细节来看,2025 年主要子公司及对公司净利润影响达 10% 以上的参股公司情况。

放到整体脉络里看,2019 年,汇洁股份成立加拿大全资子公司 EASY INTIMATES LTD.(简称 "EASY")作为海外运营主体2021 年 6 月,面向北美消费者的内衣品牌 understance 独立站正式上线,产品定价 25 至 40 美元,采用海外仓发货,主攻加拿大与美国市场2022 年 2 月,首家线下门店在温哥华开业。

进一步说,海外市场的 " 战略性出清 "。

放到整体脉络里看,目前,这一战略调整已收到积极的市场反馈其 2026 年一季报显示,公司营收虽微降 2.27%,但归母净利润同比跃升 19.06% 至 9171.52 万元,直接超过 2025 年全年归母净利润的 1.5 倍毛利率提升至 69.41%,经营活动现金流净额同比暴增 423.02%。

需要注意的是,而作为拥有三十余年历史的多品牌内衣企业,汇洁股份还面临着更深层次的战略调整。

进一步说,2023 至 2025 年主要会计数据和财务指标。

从细节来看,(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议投资者据此操作,风险自担)。

把前面的信息放在一起看,A股内《衣第》(一股),年入30亿{仅赚}500更值得继续关注的,仍然是后续变化与实际影响。

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