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《宇树》(最大)对手IPO:人形[卖出]1台,机器狗2900台
来源:东北网 编辑:昆仑隐修 2026-05-22 10:58:38

把与《宇树》(最大)对手IPO 人形[卖出]1台,机相关的情况拆开来看,重点主要集中在几个方面。

过去两年,机器人行业最火的概念,是 " 人形机器人 "资本、创业者、媒体,几乎都在讨论:谁会成为 " 中国版特斯拉 Optimus"。

放到整体脉络里看,招股书引用沙利文数据称:2025 年,云深处四足机器人行业应用收入全球第一,四足机器人收入全球第二,具身智能机器人收入全球第四。

放到整体脉络里看,这些大背景下,云深处今年盈利了。

需要注意的是,另一方面,云深处卖的,也不再只是机器狗本体。

进一步说,背后的原因,并不是 " 机器人突然暴利了 "而是它开始摆脱低价硬件竞争。

进一步说,这也是为什么,云深处的盈利能力,出现了明显变化。

需要注意的是,这其实是机器人行业一个非常关键的变化:过去机器人行业,更像 " 一锤子买卖 "现在开始变成 " 长期运营生意 "。

放到整体脉络里看,比如机器狗卖出去后,客户通常还会持续付钱:每年签维保合同,更换零件,升级运动算法,更新巡检系统等。

放到整体脉络里看,招股书披露:2025 年,公司主营业务收入 3.37 亿元其中,具身智能机器人收入 3.22 亿元,占 95.69%产品组件收入 1195 万元配套服务收入 257 万元。

进一步说,真正赚钱的,可能是后面的软件、数据、云平台、AI 算法、运维服务、调度系统这也是云深处现在正在发生的变化。

需要注意的是,更大的变化,其实在后面很多人以为:机器人公司赚钱,主要靠 " 卖机器人 "。

换个角度看,实验室,从来不是它真正的主战场。

放到整体脉络里看,客户买的不再是一台机器,而是一个 " 到手就能干活 " 的作业工具。

需要注意的是,所以云深处真正卖的,不是硬件,而是 " 机器人 + 行业解决方案 "。

换个角度看,比如电网客户买回去,不是为了看机器狗走路而是让它:检测线路缺陷,识别局部放电,自动巡检,生成报告。

需要注意的是,2025 年销量 681 台,收入 1.96 亿元,占总营收 58.11%,单价 28.75 万元,毛利率 54%这个价格,已经接近一辆中高端汽车。

需要注意的是,机器狗,为什么更容易赚钱?

需要注意的是,比如其招股书提到:2026 年,电力行业终端客户,已经开始加大对四足机器人、人形机器人等具身智能机器人的采购力度。

放到整体脉络里看,但机器狗,从第一天开始,就已经有明确客户:国家电网愿意买,消防系统愿意买,港口园区愿意买,地下巡检愿意买。

从细节来看,这是机器狗和人形机器人最大的区别。

需要注意的是,这些地方有一个共同特点:环境危险,人工成本高,所以客户愿意付钱。

从细节来看,2 年卖出 4 台人形机器人。

需要注意的是,工业客户自然不会为 " 机器人会后空翻 " 买单他们只关心两件事:能不能稳定干活,会不会突然死机。

从细节来看,它主要卖给:国家电网、南方电网、应急消防、工业安防这些客户有个共同特点:不缺钱,但要求极高。

从细节来看,其中:绝影 X 系列卖了 681 台,收入 1.96 亿元,占总营收 58.11%单台售价 28.75 万元,毛利率 54%。

换个角度看,云深处 DR 系列人形机器人,目前处于小批量试点阶段。

需要注意的是,人形机器人很火 但赚钱的是狗。

放到整体脉络里看,机器人行业,正在出现一个很反常识的变化:最火的机器人,不一定最赚钱。

需要注意的是,而它的人形机器人,两年一共只卖出去 4 台真正撑起收入的,是机器狗——从全国份额看,宇树和云深处,是国内机器狗的前两名。

需要注意的是,最近,杭州 " 六小龙 " 之一的云深处,递交科创板招股书。

换个角度看,2025 年,公司首次实现盈利:归母净利润 2868 万元,扣非净利润 1512 万元截至 2025 年底,公司资产总额 15.19 亿元,资产负债率 14.37%。

需要注意的是,比如电网客户采购后,背后还会涉及巡检算法、AI 识别等卖的东西越来越复杂,毛利率自然会上升。

换个角度看,一方面,行业应用收入占比越来越高2025 年,公司近八成收入来自行业应用场景,而不是科研教育市场。

放到整体脉络里看,招股书显示,公司毛利率从 2023 年的 33.48%,提升到 2025 年的 52.83%,两年提高接近 20 个百分点。

需要注意的是,卖机器,只是第一步真正值钱的,是后面的持续服务。

换个角度看,这些收入有一个共同特点:硬件成本很低,但利润率很高而且机器人数量越多,这部分收入会像滚雪球一样增长。

进一步说,看上去,服务收入现在还不大但真正关键的是:机器人已经大规模进入产业系统这意味着:后续持续收费,才刚刚开始。

需要注意的是,山猫 M 系列轮足复合机器人,适配复杂地形园区巡查作业。

需要注意的是,但实际上,机器人行业越来越像新能源车,硬件只是入口。

放到整体脉络里看,售价 28 万 卖的不只是狗。

放到整体脉络里看,这也是为什么:它的行业应用收入,占比越来越高2025 年,公司近八成收入,来自行业应用场景,金额约 2.67 亿元科研教育仅占 14.86%,商业服务仅占 5.81%。

换个角度看,它会在标准机器狗上,加装行业模块,配置 AI 识别算法,搭建调度平台,提供整体交付。

放到整体脉络里看,消防客户也不是为了 " 机器人概念 "而是让它进入高温火场、探测气体浓度、搜救、替代消防员进入危险区域。

换个角度看,因为它卖的根本不是 " 狗 ",而是一整套工业解决方案这是云深处最核心的商业模式一只机器狗,为什么能卖到 28 万元?

换个角度看,云深处目前最赚钱的产品,是绝影 X 系列。

换个角度看,这意味着:机器人行业,开始从 " 试点阶段 ",进入 " 采购阶段 "这不是一个量级的变化。

需要注意的是,因为这些场景,本来就存在刚性需求而且一旦进入体系,客户通常不会轻易更换供应商。

放到整体脉络里看,"很多人形机器人公司,现在还在回答一个问题:" 到底谁愿意花钱买它?

需要注意的是,机器狗本质上不是 " 机器人宠物 "它更像一种:" 高危环境替代人工设备 "。

进一步说,因为工业世界,其实不需要机器人 " 像人 "工业世界只需要更稳定、更安全、更便宜而机器狗,天然更适合危险环境。

放到整体脉络里看,为了进入国家电网体系,云深处从 2019 年开始,就和国家电网、南方电网一起做场景共研。

需要注意的是,机器狗要长期在高温、高湿、粉尘、高压设备旁,能稳定工作。

换个角度看,云深处绝影 X 系列工业级四足机器人,主打工业巡检、应急作业场景。

换个角度看,另一边,机器狗已经开始大规模进入真实产业2025 年,公司三大机器狗产品线,合计卖出 2900 多台。

进一步说,云深处的人形机器人叫 DR 系列但截至目前:2024 年卖了 3 台,2025 年卖了 1 台,两年合计 4 台,收入占比只有 0.24%。

需要注意的是,最先跑通商业化的,可能根本不是 " 人 ",而是 " 狗 "。

需要注意的是,2025 年,云深处约 95.69% 的收入,主要来自四足机器人和轮足机器人。

进一步说,招股书里披露了一组很有意思的数据:2025 年,公司营收 3.37 亿元,两年增长近 7 倍,复合增长率 159.51%归母净利润 2868 万元,扣非净利润 1512 万元,已经开始盈利。

从细节来看,但一个反常识的现实是:真正最先赚到钱的,不是人形机器人,而是机器狗。

换个角度看,本文不构成任何投资建议。

综合来看,围绕《宇树》(最大)对手IPO 人形[卖出]1台,机的关键点并不只在表面信息,更在于细节推进和后续反馈。

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