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[霍尔]木兹海峡通气量【几近】归零,欧亚LNG“抢筹”大战白热化
来源:东北网 编辑:冰火阑珊 2026-05-21 01:07:14

把与[霍尔]木兹海峡通气量【几近】归零,欧亚LNG“相关的情况拆开来看,重点主要集中在几个方面。

由于霍尔木兹海峡迟迟未能重开,全球液化天然气(LNG)的出口严重受阻,一场跨越欧亚大陆的能源 " 抢筹 " 争夺战已然打响。

放到整体脉络里看,基于此,易卜拉欣认为:" 这意味着价格将会在一段时间内处于高位,但除非这场供应中断演变得更加旷日持久,否则我不认为价格会再出现更大幅度的暴涨因为随着时间的推移,全球其他地区新增的 LNG 产能会进场带来对冲效应"。

换个角度看," 我认为这一切所意味着的是,只要海峡继续封锁,天然气市场就可能保持紧缩状态" 易卜拉欣表示,鉴于卡塔尔能源公司的液化天然气设施已经遭到破坏和袭击,从时间跨度来看,这场供应中断可能会相当漫长。

此外,核心供应端遭到的物理破坏不容忽视冯汉南补充道,2022 年俄罗斯的供应虽然受阻,但当前全球核心液化供应商之一的卡塔尔,其生产设备在冲突中受损,这直接导致了全球约 20% 供应能力的瘫痪这种规模的硬性供应缺失,对全球经济的潜在负面影响可能远超 2022 年。

从细节来看,冲击远超前次能源危机。

从细节来看,基于这一判断,冯汉南预计近期亚洲 LNG 现货价格 JKM 将在 15 至 20 美元 / 百万英热单位(MMBtu)区间剧烈波动若冲突迟迟无法解决,价格中枢将继续上移。

需要注意的是,在这种变局下,冯汉南进一步表示,当前欧洲的补库难度极高全球 LNG 供应高度集中在美国、卡塔尔、澳大利亚、俄罗斯及马来西亚等少数国家其中,卡塔尔的供应量约占全球的 20%,由于在此次冲突中相关设施受损,且修复及检修周期尚不明朗,直接导致市场面临约 20% 的硬性供应缺口。

从细节来看,易卜拉欣进一步解释了这场博弈的传导机制从地理暴露度来看,通过霍尔木兹海峡输出的 LNG 有大约 90% 的份额流向亚洲,欧洲的直接物理敞口极小这意味着从表面数据看,欧洲似乎能在这场供应中断中相对 " 独善其身 "然而,天然气现货市场已高度全球化,作为亚洲定价标杆的日韩指标价格(JKM)与作为欧洲定价核心的荷兰所有权转让中心价格(TTF)近期呈现出同步暴涨的态势。

换个角度看,欧亚跨洋货源争夺全面打响。

放到整体脉络里看,面对高企的成本与紧绷的供应链,欧洲天然气行业协会(Eurogas)和国际油气制作者协会(IOGP)纷纷发出呼吁,希望欧盟在达成本季天然气储气目标时给予市场更多灵活性,以避免在夏季注气(补充库存)季节面临过大的市场压力。

从细节来看,然而,实际的库存数据并不乐观根据瑞士联邦能源办公室的数据,截至最新更新的 5 月 15 日,欧盟天然气设施的储存水平仅为满载状态的 36.1%,比过去五年的平均水平(49.5%)足足低了 13.4 个百分点。

放到整体脉络里看,欧洲入冬补库面临严峻考验。

需要注意的是,受此影响,根据美国洲际交易所(ICE)的数据,作为亚洲天然气基准的日韩指标价格(JKM)自 2 月底以来已录得 65% 的涨幅,而作为欧洲天然气基准的荷兰所有权转让中心价格(TTF)也已飙升近 60%。

进一步说," 目前市场上任何一张现货提单一旦释出,都会立即被买家消化" 彭博行业研究(BI)全球能源团队资深分析师冯汉南(Henik Fung)在接受第一财经记者采访时,这样形容当前 LNG 现货市场的白热化竞争他同时警告称,即便地缘冲突在短期内结束、海峡得以重开,由于过去一段时间库存消耗殆尽,未来 3 至 6 个月的补库需求竞争依然会非常强劲。

需要注意的是,不过她也表示,就天然气市场的未来演变而言,好消息是未来几年将有相当可观的新增 LNG 产能计划上线,并且将从今年下半年开始因此,这应该会缓解天然气市场的一些燃眉之急" 如果假设一个非常乐观的情景,也就是海峡在 5 月内重新开放,那么全球 LNG 供应受到的最终冲击将导致 2026 年的 LNG 供应量下降约 6%而如果对比今年下半年预计上线的新增 LNG 产能,那将带来 5% 的供应增长,它虽然会抵消一部分供应中断的影响,但无法完全抹平" 她说。

进一步说,易卜拉欣也补充道,当前天然气与石油市场之间存在着明显的差异自中东局势爆发以来,能够通过霍尔木兹海峡的天然气运量基本上已经归零,而在石油方面,市场还能看到一些零星的运量在持续在天然气领域目前没有任何 " 绕道 " 机制,相比之下,石油在阿联酋、沙特阿拉伯以及伊拉克都有现成的输油管道,这在一定程度上缓解了部分供应压力。

换个角度看,展望长期场景,冯汉南认为,这次欧洲和亚洲面临的 LNG 短缺冲击,其严峻程度可能会超越 2022 年的能源危机他解释称:"2022 年的俄乌冲突主要对欧洲能源市场造成了剧烈冲击,但中东局势的动荡具有更强的全球性溢价更关键的是,目前的市场似乎尚未对此做好充分预案,全球对突发性的供应中断缺乏心理预期"。

需要注意的是,更令人担忧的是中长期的结构性缺口冯汉南称,从长期维度来看,2027 至 2030 年间,亚洲市场未签署长期合约的 LNG 需求量正持续增长通常情况下,下游企业会通过 " 照付不议(Take-or-pay)" 协议锁定约 75% 的需求但此前部分企业预期亚洲 LNG 市场将供过于求,因此未进行足额套期保值或签署长协随着实际用量与已签约量之间的差额在未来四五年内逐年扩大,这部分缺口如何填补将成为棘手难题。

需要注意的是,冯汉南分析称:" 在这种背景下,欧洲买家必然会转向美国寻求替代供应但问题在于,美国的液化设施利用率已接近饱和而澳大利亚的产能主要通过长期协议锁定在亚洲因此,即便霍尔木兹海峡重新开放,供应紧张的态势短期内也难以根本扭转进入夏季,随着发电及空调避暑需求的激增,LNG 需求将进一步走强"。

需要注意的是,在她看来,这背后的原因正是正在发生的 " 连锁反应 ":亚洲的极端短缺引发了对全球货源流向的激烈争夺,并已经拉走了一部分流向欧洲的资源例如,原本计划驶向欧洲大西洋港口的美国 LNG 船队以及部分美国本土出口的精炼原油,在亚洲买家高溢价的 " 诱惑 " 下,已经纷纷改道驶向了亚洲。

放到整体脉络里看," 欧亚经济体的跨洋竞价战不仅不可避免,而且已经开始了" 易卜拉欣在接受第一财经记者采访时称。

换个角度看,与此同时,欧洲对单一供应国的路径依赖问题也再度浮出水面自 2021 年以来,欧洲从美国进口的 LNG 已经增加了两倍去年,该地区 58% 的液化天然气来自美国,这相当于其天然气总消费量的约 25%对此,ACER 明确警告称,欧盟对美国液化天然气的高度依赖,可能会引发市场对依赖单一供应国的深度质疑。

换个角度看,供暖季到来前,欧盟一般要求将储气率提升至 90%欧盟法律允许各国在此目标上拥有 10 个百分点的偏差空间,且在极端不利的市场环境下还可以额外使用 5 个百分点的灵活性,但欧洲能源监管合作署(ACER)近期依然发出了警示,预计欧盟各国将无法达到在今年冬季前把天然气储气率提升至容量 90% 的欧盟法定要求,只能达到较低的 80% 的注气水平然而达到这一水平 " 很可能需要付出高昂的溢价成本 ",且由于缺乏缓冲,极易受到后续供应中断的影响该机构测算称,要将储气率提升至 90%,欧盟的 LNG 进口量需要比 2025 年增加 13%。

需要注意的是,当前,欧洲各国提前启动补库进程已成定局冯汉南告诉第一财经,目前欧洲天然气库存处于多年来的低点,欧盟已向成员国发出预警,预计今年的 LNG 供应缺口将显著扩大因此,各国从 3、4 月份便不得不未雨绸缪,提前为入冬储备做准备。

从细节来看,针对这一大宗商品价格狂飙的底层逻辑,全球投资咨询公司 BCA Research 首席大宗商品策略师易卜拉欣(Roukaya Ibrahim)对第一财经记者分析道,随着全球可观测的官方库存油库被抽干至历史绝对极值,消费者和市场机构所能依赖的 " 安全垫 " 将极度萎缩这必将倒逼原油和天然气价格中枢剧烈上修,以在定价上对冲战略储备见底的风险。

需要注意的是,根据美国能源信息署(EIA)数据,通常情况下,全球约 20% 的 LNG 需要通过霍尔木兹海峡运输,其中约 80%~90% 流向亚洲市场,而当前中东局势几乎 " 掐断 " 了这一供给与此同时,虽然欧盟的大部分天然气进口来自中东以外的地区,但这场全球性供应中断引发的蝴蝶效应,正迫使欧洲买家不得不与亚洲买家展开激烈博弈,共同争夺市场上有限的灵活 LNG 现货船货。

从细节来看,( 本文来自第一财经 )。

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