从整体脉络来看，连续二季度实现盈【利蔚】来“大车战略”驱动整车毛并不是单一信息点，而是由多个细节共同组成。

财联社 5 月 21 日讯（记者徐昊）5 月 21 日，蔚来发布 2026 年第一季度财报，公司连续两个季度实现盈利的同时，核心营收、毛利、毛利率等多项核心数据创下四年新高。

需要注意的是，展望二季度，蔚来维持高增长预期公司给出的交付指引为 110000 辆至 115000 辆，同比增长 52.7% 至 59.6%营收指引 327.8 亿元至 344.4 亿元，同比增长 72.4% 至 81.2%。

需要注意的是，除整车业务外，蔚来一季度其他销售毛利率达到 20.6%，同样刷新四年峰值该数据提升主要得益于多维度业务的规模化盈利改善" 主要是用户高黏性带来的付费意愿的提升、能源业务单站运营成本优化，及电力交易收益" 蔚来管理层在一季度电话会上表示，这意味着蔚来服务和社区相关业务进入到一个新阶段，" 希望今年整体实现 20% 左右的毛利率水平"。

从细节来看，" 二季度和全年的整车毛利率目标是 17%-18%" 蔚来管理层表示，在季度研发投入 20 亿 -25 亿元的基础上，蔚来将保持全年 Non-GAAP ( 经营利润 ) 盈利的目标。

需要注意的是，二季度毛利率的改善，还得益于供应链的管理" 一季度材料成本上涨的因素还未完全显现，因为我们有一部分材料库存来抵消上涨风险" 蔚来汽车董事长李斌在一季度财报电话会上表示，二季度及今年全年面临显著的大宗材料涨价压力，包括内存芯片、电池原材料及铝铜等李斌称，供应链的涨价将导致平均每台车的成本超过 1 万元。

需要注意的是，一季度蔚来毛利总额 48.6 亿元，同比增长 428.4%，综合毛利率升至 19.0%，整车毛利率达 18.8%，两项数据均创下四年新高，且后者已实现连续四个季度环比增长。

换个角度看，截至 5 月 7 日，蔚来旗下换电站总数达 3839 座，其中高速换电站 1035 座另据李斌透露，蔚来第三代换电站将于今年三季度开始投建。

进一步说，按照计划，蔚来全新旗舰车型 ES9 将于 5 月 27 日上市交付，其后将完成乐道 L80 的交付" 从明年开始，蔚来会进入到一个新的产品周期，蔚来 ET5、ET5T、EC6、ES6 都会进行迭代" 李斌表示，蔚来目前的总体策略是每年大体会有三至五款新车推向市场。

需要注意的是，不过，为确保较高毛利率水平，蔚来目前依然将保持稳定的价格和产品组合策略，并通过供应链协同持续降本，以抵消原材料价格上涨据李斌透露，通过 " 透明供应链 " 等模式，蔚来与供应商共同挖掘了 5%-10% 的非用户价值成本空间。

换个角度看，大车系列的热销，成为拉动蔚来盈利质量提升的关键其中，全新 ES8 自 2025 年 12 月后月度销量分别为 :12 月 22,300 辆、1 月 15,159 辆、2 月超 10,000 辆、3 月 16,255 辆、4 月 13,020 辆，五个月合计近 8 万辆单车毛利率超 20% 的 ES8 在一季度的交付量占蔚来整体的比例超过 50%同时，定位家庭高端市场的乐道 L90 也助力乐道品牌在一季度累计交付量突破 13 万辆。

需要注意的是，财报显示，蔚来一季度总营收 255.3 亿元，同比增长 112.2%，实现经营利润 6680 万元一季度蔚来整体销量实现提升，三品牌合计交付新车 83465 辆，同比增长 98.3%从品牌结构来看，一季度蔚来品牌交付 58543 辆、乐道品牌交付 13339 辆、萤火虫品牌交付 11583 辆。

从细节来看，" 随着换电网络的进一步的扩展，三四五线城市用户开始越来越接受纯电产品，公司现有产品序列，包括接下来的产品，能够让公司在中国乘用车市场获得显著动能" 李斌表示。

后续如果继续跟进连续二季度实现盈【利蔚】来“大车战略”驱动整车毛，更有参考价值的往往是新增细节、现实反馈以及持续变化。

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