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上半年《营收》剑【指千】亿，长鑫科技[冲击]波来了！
来源：东北网 编辑：骁骑校 2026-05-21 17:21:05

如果把上半年《营收》剑【指千】亿，长鑫科技[冲击]波来放到更完整的背景里看，很多细节之间其实是相互关联的。

5 月 17 日，长鑫科技更新了科创板 IPO 招股书，披露了最新业绩2026 年一季度，这家公司营收 508 亿元，归母净利润 247.6 亿元，去年同期亏损 15.6 亿元该公司预计，2026 年上半年归母净利润将达到 500 亿至 570 亿元。

从细节来看，Omdia 同时预测，全球 DRAM 市场规模将从 2025 年的 1505 亿美元增长到 2030 年的 5710 亿美元，年均复合增长率超过 30%。

需要注意的是，同一轮涨价周期里，产业链就像食物链，你在哪个位置，决定了你是吃肉还是喝汤。

放到整体脉络里看，长鑫科技同期归母净利润 247.6 亿元，是三家模组厂商净利润之和的 2.4 倍。

进一步说，这个利润规模放在 A 股存储板块里是什么概念呢？

换个角度看，到了 2026 年一季度，这种加速还在继续当季，长鑫科技实现营收 508 亿元，相当于 2025 年全年的 82%实现归母净利润 247.6 亿元，经营性现金流高达 425.7 亿元。

从 -112.71% 到 40.99%，两年时间，这家中国 DRAM 公司的毛利率曲线完成了从谷底到与全球最大存储厂商比肩的跨越。

进一步说，所以，长鑫科技在 2025 年的营收曲线，不是匀速增长，而是逐季加速：一季度 61 亿元，二季度 91 亿元，三季度 165 亿元，四季度 296 亿元，四季度单季的营收接近前三个季度的总和。

放到整体脉络里看，2024 年底，长鑫科技做了一个关键的产品切换：DDR4 全面停产，产能转向 DDR5 和 LPDDR5/5X该公司最新的 DDR5 产品速率达到 8000Mbps，单颗最大容量 24GbLPDDR5X 最高速率 10667Mbps，较上一代提升 66%。

需要注意的是，2023 年至 2025 年，长鑫科技累计研发投入 206 亿元，占同期营收的 21.67%2025 年，长鑫科技的研发费率为 15.52%，同期三星电子为 11.31%，SK 海力士为 6.66%，美光为 10.16%也就是说，长鑫科技的研发投入远高于行业均值。

需要注意的是，但在行业最差的年份里，长鑫科技做了一个选择——不缩产能，坚持扩产该公司在招股书中的原话是：" 通过坚定扩产策略保证了收入的增长及市场份额的扩大"。

换个角度看，2022 年下半年至 2023 年上半年，全球 DRAM 行业经历了一轮深度下行周期，相关产品市场价格较此前高点跌幅达 50%。

进一步说，也就是说，中国主要的互联网公司和手机厂商，都在用长鑫科技的 DRAM另外，根据 Omdia 的数据，按产能规模，长鑫科技已是中国第一、全球第四的 DRAM 厂商。

换个角度看，毛利率追平三星。

从细节来看，三星电子管理层在财报电话会上亦提到了一个值得关注的信号——传统 DRAM 的利润率已经逼近 HBM原因是 HBM 通常按年度锁价，而传统 DRAM 按季度议价，在价格快速上涨的环境下，传统 DRAM 的价格涨得更快。

需要注意的是，2026 年 2 月，SK 海力士管理层在一场投资者交流会议上表示，该公司 DRAM 和 NAND 库存只剩大约 4 周，没有任何客户的需求能被完全满足SK 海力士董事长崔泰源今年 3 月公开表示，全球内存芯片短缺可能持续到 2030 年三星在 2026 年 Q1 财报电话会上透露，部分客户已经开始提出 2027 年的需求，公司正在与客户签署多年期供货协议，约束力度比以往任何时候都强。

进一步说，TrendForce 集邦咨询分析师许家源告诉经济观察报记者，2026 年二季度至下半年，DDR5 合约价格预计将逐季上涨，需求端主要由美系及中系云服务商（CSP）持续追加。

从细节来看，根据知名市场研究机构 Counterpoint Research 数据，1GB 消费级 DDR4 的平均合约价，在 2025 年一季度是 1.8 美元，到 2026 年一季度涨至 11.4 美元，一年时间涨了超过六倍。

从细节来看，三大原厂在追逐 HBM 利润的同时，大幅压缩了常规 DRAM 的产能比如，三星电子终结了持续 24 年的 2D NAND（传统平面结构的闪存芯片，广泛应用于 U 盘、固态硬盘等）产线，把相关设施改造为 DRAM 后端工厂SK 海力士的 DDR4 生产比重在 2024 年四季度降到了 20%。

需要注意的是，根据 Omdia 的数据，在全球 DRAM 市场，2025 年三星电子占 33.96%，SK 海力士占 34.48%，美光占 23.41%，三家合计超过 90%。

需要注意的是，AI 大模型对 DRAM 的需求尤其大，模型参数越多、同时处理的请求越密集，需要的内存容量就越高。

换个角度看，但现在，在存储芯片这个环节，长鑫科技正在横空出世那么，长鑫科技的业绩为什么会出现如此力度的爆发呢？

放到整体脉络里看，16 个月前，SK 海力士的市值还不到 1000 亿美元，现在已经逼近万亿美元，如果它和三星电子一起突破万亿美元市值，韩国将成为除美国之外首个拥有两家万亿美元市值公司的国家。

需要注意的是，当前这一轮 AI 半导体红利的分配格局，到 2026 年一季度已经非常清晰了。

放到整体脉络里看，对于一个投了上千亿元、亏了好几年的产业来说，这是一个等了很久的拐点。

进一步说，但现在不是了，根据 Omdia 的数据，长鑫科技 2025 年四季度的全球份额已升至 7.67%，这一数字半年前还是 3.97%，半年时间上升近一倍。

放到整体脉络里看，该公司此次 IPO 拟募资 295 亿元其中，75 亿元用于晶圆制造量产线技术升级改造，130 亿元用于 DRAM 技术升级，90 亿元用于前瞻技术研发。

需要注意的是，作为参照，A 股三家主要存储模组厂商佰维存储（688525.SH）、德明利（001309.SZ）、江波龙（301308.SZ），2026 年一季度归母净利润合计约 101 亿元，长鑫科技同期是它们总和的 2.4 倍。

从细节来看，目前，长鑫科技的全球份额还在快速增长——根据 Omdia 的数据，2025 年二季度，其市场份额还是 3.97%，四季度已经到了 7.67%，半年时间市场份额上升了近一倍。

从细节来看，现阶段，沪深两市中市值较高的存储芯片概念股多为模组厂商，而模组厂商在产业链里做的是采购芯片、组装成内存条和固态硬盘再卖出去的生意与此不同，长鑫科技则是自己设计晶圆、自己制造的 IDM 模式。

需要注意的是，2026 年一季度，A 股三家主要存储模组厂商的业绩同样出现爆发式增长，其中佰维存储归母净利润为 28.99 亿元，德明利为 33.46 亿元，江波龙为 38.62 亿元，三家合计约 101 亿元。

换个角度看，在招股书中，长鑫科技预计，公司在 2026 年上半年营收将达到 1100 亿至 1200 亿元，归母净利润为 500 亿至 570 亿元。

放到整体脉络里看，行业巨头正式出水。

进一步说，2025 年全年，长鑫科技实现营收 617.99 亿元，综合毛利率达 40.99%同期，三星电子半导体业务的综合毛利率为 39.38%。

从细节来看，回头来看，停产 DDR4，全面切向 DDR5，是一个押注——如果 DDR5 的市场需求起不来，这批产能就会面临尴尬但 AI 需求恰好在这个时间点爆发，DDR5 的需求被快速拉了起来2025 年，长鑫科技 DDR 系列产品收入同比增长 515%。

进一步说，这样的研发投入强度对应的是长鑫科技的 " 跳代研发 " 策略——不是一代一代地追赶，而是跳着往前走招股书显示，目前该公司已经完成了从第一代到第四代工艺技术平台的量产，产品从 DDR4、LPDDR4X 覆盖到 DDR5、LPDDR5/5X。

从细节来看，这种底气和持续的研发投入有关。

需要注意的是，上述招股书信息亦显示，三星电子、SK 海力士、美光在 2023 年均出现历史罕见的亏损和负毛利，长鑫科技同年净利润亦为亏损 192 亿元，并计提了近 115 亿元的存货跌价损失在剔除已售存货的跌价准备转销影响之后，长鑫科技当年综合毛利率为 -112.71%，产品的生产成本远高于售价截至 2025 年末，长鑫科技未分配利润仍为 -366.5 亿元。

换个角度看，事实上，长鑫科技走到今天这个位置，其过程远比上述数字所呈现出的要艰难得多。

需要注意的是，根据招股书信息，长鑫科技在合肥、北京两地共拥有 3 座 12 英寸 DRAM 晶圆厂，终端客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo 等。

放到整体脉络里看，这意味着，DDR5、LPDDR5X 这些传统 DRAM 品类，恰好是当前利润率最高的存储产品之一而这些，正是长鑫科技的主力产品。

从细节来看，在 SK 海力士的 2026Q1 财报电话会上，该公司管理层对当前市场做了一个总结：客户现在优先考虑的是先拿到货，价格已经不是第一位了。

需要注意的是，目前存储芯片的供给到底紧张到什么程度？

需要注意的是，根据 TrendForce 集邦咨询的数据，2026 年一季度消费型 DRAM 价格累计上涨 75% 至 80%，是近五年来单季最大涨幅TrendForce 预估，二季度 DRAM 合约价将再涨 45% 至 50%，LPDDR4X 平均售价预计至少季增 70% 至 75%，LPDDR5X 季增 78% 至 83%。

换个角度看，也就是说，常规 DRAM 的供给在收缩，但需求在增长，于是价格就涨了起来。

放到整体脉络里看，AI 需求爆发之后，上述三大原厂做了一个选择，把先进产能集中投向了 HBM —— HBM 全称高带宽内存，直接贴在 AI 服务器 GPU 芯片旁边，用来高速传输海量数据这种芯片制造工艺复杂、良率要求高，但单价和利润也远超普通 DRAM。

换个角度看，在 SK 海力士 2026 年一季度财报电话会上，该公司管理层给出了一个判断：AI 正在从大模型训练阶段快速过渡到推理和 Agentic AI 阶段，每个环节的数据量都在增长，对各类存储产品的需求也在同步上升该公司管理层认为，这种结构性的需求增长将持续多年。

进一步说，DRAM 的全称是动态随机存取存储器，手机运行 APP、电脑打开网页、服务器跑 AI 大模型，背后都需要 DRAM 来做数据的临时存储和快速读写它和 CPU、GPU 一起，构成了所有计算设备最核心的三类芯片。

需要注意的是，或者说，在这一轮半导体周期的上半场，算力芯片的红利归了英伟达，晶圆代工的红利归了台积电，存储的红利归了三星和海力士中国公司在这一轮周期里拿到的利润，大部分集中在光模块、服务器组装等配套环节。

需要注意的是，在三星电子的 Q1 财报电话会上，该公司披露半导体业务单季营业利润 53.7 万亿韩元，去年同期只有 1.1 万亿韩元，同比增长超过 48 倍SK 海力士同一季度营业利润 37.6 万亿韩元，营业利润率 72%，净利率 77%。

换个角度看，主力产品价格暴涨。

换个角度看，在全球存储行业因 AI 需求进入有史以来最强景气周期的当下，中国终于有了一家能在这条赛道上参与全球竞争，并且业绩在快速增长的公司。

需要注意的是，DRAM 是存储芯片的核心品类，手机、电脑、服务器都离不开它全球 DRAM 市场长期由三星、SK 海力士、美光三家垄断，三者合计份额超过 90%，中国公司在这个领域的存在感一度接近于零。

从细节来看，长鑫科技是中国唯一具备大规模 DRAM 量产能力的 IDM（设计、制造一体化）企业。

放到整体脉络里看，目前国内的存储产业链也在围绕长鑫科技加速聚集。

把前面的信息放在一起看，上半年《营收》剑【指千】亿，长鑫科技[冲击]波来更值得继续关注的，仍然是后续变化与实际影响。

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